# 中概股每日点评 - 2026年8月13日

## 市场整体概况

周四（8月13日）港股三大指数涨跌互现，市场在腾讯财报冲击下走出分化行情。恒生指数收报25,396.51点，微跌0.17%；恒生科技指数逆势收涨0.33%报4,792.39点，盘中一度冲高至4,839.66点；国企指数微跌0.23%报8,426.49点。

值得玩味的是，腾讯单日重挫4.46%拖累大盘，但恒生科技指数依然翻红收涨——联想控股大涨、AI硬件链走强对冲了平台股的抛压，港股科技板块内部"AI硬件强、AI应用弱"的冰火两重天格局愈发明显。

隔夜美股（8月12日）中概股普遍回调：KWEB中国海外互联网ETF跌1.96%报27.54美元，阿里巴巴跌2.06%报125.22美元，拼多多跌1.62%，京东跌0.97%，百度跌1.04%。造车新势力同样走弱，蔚来跌1.73%、理想跌1.66%、小鹏跌1.09%。

A股方面，上证指数收跌0.50%报3,926.96点，深证成指跌0.87%，科创50跌1.11%报1,717.75点，科技成长板块承压。

## 行业/板块动态

本轮回调的核心变量是AI投入的"成本焦虑"。腾讯二季度财报披露后，市场对头部互联网公司大规模AI资本开支挤压自由现金流的担忧集中发酵，并波及整个中概互联网板块。另一边，AI算力硬件、光模块、半导体设备方向持续获得资金青睐，联想系相关个股表现强势，港股AI行情正从"应用端"向"硬件端"再平衡。

电商板块跟随大盘调整，阿里、拼多多、京东隔夜集体收跌，市场在等待更多消费数据验证。新能源车板块延续弱势，三大新势力美股齐跌，行业价格战对利润率的压制仍是压制估值的因素。

## 持仓个股点评

### 腾讯控股（0700.HK）：财报后重挫4.46%，AI烧钱引发担忧

腾讯今日收报441.00港元，大跌4.46%，盘中一度跌近5%，成为拖累恒指的最大因素。下跌直接导火索是二季度财报：净利润560.2亿元虽保持增长，但经营性现金流罕见转负，AI相关资本开支大幅攀升引发市场对"烧钱换增长"的质疑。公司同时预告将发布更大参数量的模型Hy4，进一步印证AI投入将持续加码。

从盘面看，441港元已回吐了8月初反弹的大部分涨幅，距离52周低点411港元约7.3%空间。短期市场情绪偏谨慎，财报消化需要时间。但腾讯游戏、广告基本盘稳固，回购持续托底，若股价回落至430港元下方，风险收益比反而改善。建议持有者不必恐慌性杀跌，可等待财报情绪消化、观察AI投入的商业化兑现节奏；仓位轻者可留意430港元附近的分批布局机会。

### 小米集团（01810.HK）：跟随调整，基本面无恙

小米今日收报25.88港元，下跌1.82%，盘中最低触及25.80港元。今日下跌更多是跟随港股科技板块整体调整，公司层面无重大利空。

小米当前估值已回到相对低位区间，距离52周低点21.3港元约21%空间。汽车业务方面，YU7交付持续放量，第二产品系列Sky Nomad及增程SUV管线储备充足，8月汽车交付数据值得关注。手机+AIoT基本盘稳健，人车家生态协同逻辑未变。短期股价受大盘情绪压制，但25-26港元区间具备较好支撑，中长期配置价值凸显。建议持有者持股待涨，逢低可适当加仓摊薄成本。

## 投资建议与风险提示

整体来看，中概股短期进入财报消化期，腾讯事件引发的AI成本担忧可能继续压制平台股表现，建议投资者保持耐心、控制仓位，避免追高AI硬件热点。结构上关注两条主线：一是现金流稳健、回购积极的低估值平台股回调后的配置机会；二是AI算力硬件产业链的景气延续性。

风险提示：美联储货币政策路径、中美关系波动、AI投入不及预期、地缘政治风险均可能加剧市场波动。本文仅供参考，不构成投资建议。